毫不夸张的说，这本书又改变了我的投资理念，原来我觉得不投资特斯拉这种全村的希望一点都不酷，然而现在我觉得投资就是寻找确定性，这才是最酷的。
我觉得，巴老最令人尊敬和是他的保守和不断进步，后来他的投资方法不断进步，但开始的方法（捡烟蒂）并没有让他亏损。
对于 A 股的高转送我觉得有必要说一下，其实就是美股的拆股，只能增加流动性，因为股价变便宜了，不能增加股权的价值，对价值投资者而言没有任何好处。
一直以为给管理层期权就会让其和股东利益一致，听了巴菲特的分析之后明白，留存利润因为复利、通货膨胀等因素一定会产生增值，这样固定价格的期权一定会给被授予者带来丰厚的利益。巴菲特更赞成给管理层合理的报酬，然后购买股票，这样管理层真正和股东利益一致，而且付出了承受股票波动的风险。
而且改成现金奖励也是可行的，只要现金奖励和业绩挂钩，对公司就是一样的。
巴菲特也认为市场的股票波动并不是亏损风险，只有在浮亏变成实亏时才带来损失（往往是投资者心理因素）。
“买股票就是买公司”，股票就是公司的一部分，买股票绝不是买涨涨跌跌，所以我们应该分析公司
巴菲特推荐买指数基金和集中投资并不矛盾，指数基金就降低心智负担了，不用研究个股基本面。
他不投资科技股的原因是科技日新月异，他不认为自己可以在这么迅速的变化中生存。
并不能很好的估计自由现金流的增长率，也就没办法估值，甚至粗略估值，所以算作“投机”，赌谁更早的离开。这也是史文森认为纳斯达克100 指数基金是投机指数的原因。
他认同格雷厄姆的很多观点，其中最重要的就是“市场先生”，市场先生情绪很不稳定，经常会在极度乐观和悲观间切换。当然“安全边际”也很重要，当价格估高时很有帮助。
他给公司估值的重要方法就是估计其的“内在价值”，其实就是用自由自由现金流贴现法，其中有两个最大的变量分别是自由现金流增长率和无风险利率。这有一个在线计算器。
EBDIT 是“息税前利润”的英文缩写，表示企业在扣除利息、折旧和税款之前的盈利情况。进一步 EBDIT 部分投资银行家认为其应该只用来衡量是否覆盖现金理性，而零息债券没有现金利息，所以很容易造成企业只盈利9000万，却有1.5亿利息的可笑局面，而这种局面却在真实发生。
衡量好公司的标准是：有议价权；投入较少的资本可以带来很大的利润提升。中国移动就不算，他满足一，而不满足二，新基站无疑需要大量的资本投入，而茅台算，茅台有议价权，涨价不会影响它的销量，而且材料很便宜。
那为什么需要挑选好公司呢？看起来是废话。其实根据会计法则，控股低于20%（散户恐怕都是）利润中为分红的部分不计入你的损益表，但这部分在好公司手中（ROE高）会继续很好的为你干活。所以好公司的本质是，把一元留存利润转化为至少一元市场价值。
一个反常识的情形是，好企业往往具有价值持久的无形资产（茅台、可口可乐），对有形资产的要求也少。
读第二遍，理解了全部观点的 30% 左右，以上的观感是理解的部分。
企业的成长是价值的一部分。
盈余会带来自然增长，只要企业不处于亏损状态（净利润剩下继续再投资而产生的增长）。
段永平应该是觉察到了巴菲特特别强调自己企业的企业文化，觉得企业文化是好企业重要驱动力。
我理解，巴菲特应该是没打算卖出，而不是不卖出。两者差别巨大，后者只是一种教条。
如果你不懂你的公司，不能比市场先生更好的评估你的公司，就不要参与这个游戏 - 不懂的不做。
伯克希尔不分红是因为巴菲特会继续投资企业，1美元产生大于1美元的效果，这种资产配置能力无疑是稀缺的，所以大多数公司选择不分红是不明智的。腾讯有微信进行放大，1美元远比分红给你更有效率。
关于是否应该在股价高估时卖出，如果在股价刚刚高估的时候是不应该卖出的，只有当高估的部分远远大于未来5年的自由现金流（基于你的判断）才应该卖出，如果是个好公司（当然），应该时刻关注股价，因为5年内（你的判断没错）迟早会跌回来，再在合理价格买入（再次判断）（可见需要做两次正确决定，所以还有一种方式，当还是好公司时根本不卖出）。
智者开头，愚者结尾，巴菲特谴责的是金融工具的滥用，有些金融工具发明的意图是好的，如，零息债劵，期权。
从巴菲特对待衍生品的态度来看，我推测，任何不能估值的资产交易都类似于赌博。
经济刺激本质就是强迫通胀。
公司进行收购时，不能简单的认为当前公司能短暂提升利润而发行股票进行收购。正确的做法是比较发行股票付出的代价和所购买的公司价值是否公平。
并非只要判断行业和公司处于高速成长就应该买，要判断前期投入和未来现金流，如果大于是价值毁灭。
对于那些非监管，拥有强大特许权的公司，受益于税率的降低（例如消费税降低，茅台并没有降价）。
巴菲特认为，当对宏观事件忧虑到达顶点的时候，恰恰是该出手的时候。
读第三遍，读懂了 70%，理解了 50%