首先这本书并不是巴菲特写的，而是他选股策略的其中之一 — 护城河。
企业有很多特征，而他们出生就不公平，有些行业天生就容易产生护城河，我们投资者要做的就是分辨他们，那些特征是真的护城河，哪些又是假的。
真的
- 无形资产
- 转换成本
- 网络效应
- 成本优势
假的
- 市占率
- 优秀产品
- 伟大的 CEO
无形资产
包括品牌，专利，特许经营权。
品牌：能不能因为品牌而甘愿多掏钱。苹果算，而其他手机品牌虽然也很有名，但你不会为他多掏钱。
专利：只有那些有创新传统的公司才算，如 3M。
转换成本
具有高转换成本具有护城河，如阿里当初去 Oracle ，可花了不少精力。
再举个例子直觉外科（ISRG）无疑具有很高的转换成本。
网络效应
如果想从网络效应中获益，则需要建立一个封闭网络。这就是为什么 mac 应用不可能在 windows 上运行，甚至 mac 的快捷键都刻意和 windows 不同。
我想到两个例子，微信和小天才手表。
- 使用微信不是因为产品设计多好（当然也是必要条件）而是亲朋好友都在上面。
- 小天才的”碰一碰“让他成为小孩子的社交货币。
成本优势
- 基于低成本的流程
- 基于近的距离（地理位置）
- 独特的资源优势
后两个更稳固，第一个容易被竞争对手模仿，资本是逐利的，如果流程可以被模仿就有竞争对手模仿。
不同行业的护城河
生活并不公平，有些行业天生就容易构建护城河。
所谓栏杆较低应该就是哪些拥有护城河的企业。
识别护城河的步骤
最后一章的标题是教你怎么卖股票，一开始我是拒绝的，但为了阅读的完整性我还是读了，读后发现作者给出的卖出理由没有一个是因为股价的，要么是看错了及时改正，要么是减少头寸占比再平衡（这点是根据个人习惯），要么是出现更好机会。