周期其实是情绪导致的。
我们其实对于成长股和价值股的态度本质也是受情绪影响，当乐观时，对未来更多的利润抱有信心时，更看好成长股，反之亦然。
牛市我们有过度的风险偏好，过度的自信，反之亦然。
投资中，任何事都是有概率的，不能一味想象极端情况，不能过于情绪化。
作者主要投资垃圾债，找到那些好企业、烂财务，太难了（遇到财务问题的好企业，这可能就是股票是小孩子才玩的由来）。
2008 年时，美国的年轻人也买房不如租房，房地产业也不外乎周期。
价格再高也不会赔的态度导致泡沫的产生。
市销率是 shit（很容易产生泡沫），理智点，只关注 PE 吧。
书中用来评估市场情绪的表格：
当前市场处于周期什么位置？
- 市场估值
- 大部分投资者态度
总结，万物皆周期，不管处于周期的什么位置都要买的便宜，这样就会立于不败之地，最多输了时间。