简单的说，没有简单的判断标准。
最近特朗普的关税政策导致资本市场暴跌，苹果在风暴中央市值也跟着暴跌。理由是：这些关税适用于苹果的大多数产品，包括 iPhone、iPad 和 Mac 等，导致苹果的供应链和利润受到严重冲击。
这个理由很符合逻辑，苹果会不会一蹶不振了？要看坏消息有没有动摇苹果的护城河。
- 无形资产：苹果的品牌价值全球第一（2023年Brand Finance估值约$3551亿），iOS/macOS生态系统的专利壁垒。
- 客户转换成本：iCloud、App Store、Apple Music 等服务深度绑定用户，迁移成本高。
- 网络效应：开发者与用户的双边网络（App Store超180万应用，28M开发者）。
- 成本优势：供应链管理（如台积电独家代工芯片）和规模效应（年出货2亿台iPhone）
这个坏消息动摇了「成本优势」这个护城河，其他都在，而苹果对此的应对措施是：苹果公司宣布计划在未来四年内在美国投资超过5000亿美元，并新增2万个工作岗位。该投资包括在休斯顿建立新的服务器制造设施，以及在密歇根州设立供应商学院，旨在加强其在美国的制造和研发能力。
而真正会削弱企业的对抗竞争能力的有且只有护城河，影响盈利能力的只有对抗竞争的能力，影响市值长期来看有且只有盈利能力。如果没有影响企业的护城河我们甚至不需要假设，优秀的管理层会想到应对办法。
换言之，如果关税政策真的影响苹果的毛利率，用户会因为苹果的毛利率下降而不买苹果产品吗？
所以当我们判断这个问题时，只要看它有没有动摇护城河。而怎么识别护城河，无它，唯深入了解企业。