两者都是价值投资，不同的是闲大坚持只赚企业成长的钱，老唐还额外赚点市场的钱。 通俗的说，闲大坚持不卖出，唐朝会在 50 PE 以上卖出，等 PE 合理了再接回，我们看看用二者的策略操作他们共同的爱股茅台。 假设茅台的净利润增速是 15%，简化一点老唐会 50 PE卖出，25 PE 买入。 1.15 ^ 5 = 2，也就是茅台 5 年净利润翻倍，PE 从 50 跌回 25（会略低于 5 年前，因为 5 年的分红会降低股价），这时老唐会买回，两人打了个平手。 如果 6 年才跌回 25 PE，1.15 ^ 6 = 2.3 ，老唐需要多花 15% 购买相同的股数（市值 = 净利润 * PE，6 年后净利润超过 2 倍，PE 为 6 年前的 1/2，则市值大于 6 年前），6 年老唐需要找年化 2% 的理财才行。 如果 7 年，需要 4 %。 可见，6 年是临界点，50 PE 到 25 PE 的时间如果大于 6 年则老唐赔，小于则闲大输。 我们看看现实情况，茅台历次从 50 PE 到 25 PE 的时间：

2018-08-17	634.86	25.149451	25.243493386794	25倍PE
2018-09-12	630	25.149451	25.0502486117888	25倍PE
2018-09-13	631.98	25.149451	25.1289779645687	25倍PE
2018-10-24	636.99	25.149451	25.3281870844815	25倍PE
2018-10-25	619	25.149451	24.6128633185671	25倍PE
2019-01-11	635.88	25.337623	25.0962767896578	25倍PE
2019-01-14	624.6	25.337623	24.6510890149404	25倍PE
2020-07-09	1706	34.293015	49.7477401739101	50倍PE
2020-07-10	1713.85	34.293015	49.9766497638076	50倍PE
2020-08-27	1731	34.912575	49.5809890848785	50倍PE
2020-08-28	1757	34.912575	50.3257064252637	50倍PE
2020-09-11	1733	34.912575	49.6382750341389	50倍PE
2020-09-15	1760	34.912575	50.4116353491543	50倍PE
2020-10-12	1750.61	34.912575	50.1426778173767	50倍PE
2020-10-13	1739	34.912575	49.81013288192	50倍PE
2020-10-14	1729	34.912575	49.523703135618	50倍PE
2020-10-20	1734	34.912575	49.6669180087691	50倍PE
2020-10-21	1733.33	34.912575	49.6477272157668	50倍PE
2020-10-22	1742.5	34.912575	49.9103832931258	50倍PE
2020-11-23	1790.21	35.487022	50.446892951457	50倍PE
2020-11-24	1763.5	35.487022	49.694223426243	50倍PE
2021-05-07	1903	37.858669	50.2658981487173	50倍PE
2021-05-10	1879.03	37.858669	49.6327538614736	50倍PE
2021-07-23	1900	37.858669	50.1866560602012	50倍PE
2021-10-13	1929.9	38.807277	49.7303637150321	50倍PE
2021-11-29	1985	39.911195	49.7354188467672	50倍PE
2022-01-06	1982.22	39.911195	49.6657642047551	50倍PE
2022-01-21	1984.99	39.911195	49.735168290501	50倍PE
2024-06-11	1569	62.095676	25.2674598469626	25倍PE
2024-06-12	1571.68	62.095676	25.3106190518	25倍PE
2024-06-13	1555.01	62.095676	25.0421623560391	25倍PE
2024-06-14	1555	62.095676	25.04200131423	25倍PE
2024-06-17	1541.5	62.095676	24.8245948719521	25倍PE
2024-06-18	1521.5	62.095676	24.5025112537627	25倍PE
2024-07-19	1525.62	62.095676	24.5688604791097	25倍PE
2024-09-27	1629.2	64.041879	25.439603357047	25倍PE
2024-10-09	1595.15	64.041879	24.9079200190238	25倍PE
2024-10-11	1604.99	64.041879	25.0615694770605	25倍PE
2024-10-14	1601.99	64.041879	25.0147251300981	25倍PE
2024-11-07	1649.14	65.821964	25.0545547379899	25倍PE