最近听了Vol.228 对话单伟建：经历过周期会让人谦逊，其中有提到现金流的重要性，PE 对收购标的的选择主要依赖企业是否有稳定的现金流。

价值投资者不选择处于初创阶段的企业，因为初创阶段的企业没有稳定的现金流，无法估计企业的价值，只能依赖窒息的梦想。

确实 DCF 公式不能给企业准确估值，可我们其实不需要准确的估值，只需要判断企业是严重低估的。