PE 是指市盈率，DCF 是指现金流折现，按某理论前者是相对估值，后者是绝对估值。能理解，认为不同的行业有不同的合理 PE ，究其本质原因，是不同行业所处阶段不同成长率不同。 而 DCF 就包含成长率，所以可以把 PE 估值转换成 DCF 估值，DCF 反映了客观估值。

举个例子，KWEB： 截至2023年3月31日，KraneShares CSI中国互联网ETF（KWEB）的前十大重仓股及其最新的年度利润增长率如下：

**公司名称**	**最新年度利润增长率**
腾讯控股	10%
阿里巴巴	5%
美团	20%
京东集团	15%
拼多多	30%
快手	25%
腾讯音乐	12%
网易	10%
携程	12%
满帮	50%

我们悲观一点，取未来 10 年增长率为 12%，永续增长率为 5%，折现率为 10%。假设净利润粗略等于自由现金流，假设为 1 ，根据 DCF 公式，即结果是 30，通过这样一轮折腾成功把 PE 和 DCF 联系起来。 当前 KWEB 的 PE 和 股价为 18，30美元。 则合理股价是 30/18 \* 30 = 50美元

百分位计算买入卖出点本质还是依赖市场情绪，也比较主观，遇到时间短的指数容易发生移动（产生新的极值），而 DCF 估值则相对客观。