我五年前曾经读过,那次一无所获,这次多多少少有一些收获,五年以后(大约 2029 年)再读一遍试试。
以下是 2024 年的书评。
前 22% 基本上是商业吹捧,当然也可能事实如此。
这是一本慢热的书也是一本需要主动思考的书,书中的许多警句固然重要但更重要的是引发你的思考。
芒格非常赞成集中投资,对分散的行为嗤之以鼻,我想主要是因为他们花了很大力气去研究某个公司,这肯定是对的,但我不是天才,而且对公司研究的能力还不够,不适合集中投资。
他们从开始的格雷厄姆式的寻找极度便宜的企业变为寻找好企业(比如苹果,可口可乐),因为好企业不用考虑卖出,更符合他们的思路,会选择那些会产生大量现金流的公司,然后再用那些现金流投资新企业,不断良性循环。
他们都极其讨厌 BTC ,我查了一下,是二老认为 BTC 的所以用途都是邪恶的,我也十分认同。另外他们也不投资特斯拉,一是认为马斯克太高估自己,二是马斯克总是挑战极限、做困难的事。
芒格创造了一个词汇:灰金,指基金的管理成本。而指数基金的管理成本普遍较低,这也是这么多投资大家都推崇指数基金的原因。
他在另一篇演讲里讲了一个财务造假的例子,要想识破这种骗局请看财报 10K 中“支付所得税的现金”一栏,因为企业不愿给税务部门看他们糊弄股东的注水报表。
波克夏拥有再保险再保险业务,它同时多元化自然灾害来分摊风险,可见多元化不光能应用在投资领域。
再来说说“多元化思维模型”,这个世界的本质其实不是按学科进行划分的,只是为了社会分工,把她划为不同学科。现在发展到这个阶段,不可能学会所有知识,只要吸取各个学科最杰出的思想就行了。
芒格认为“多元化思维模型”应该至少包含如下学科和其分支:
- 数学
- 复利
- 概率论(基本的排列组合就够了)
- 统计学(高斯分布)
- 工程学
- 冗余
- 质量控制
- 断裂点理论
- 物理学
- 临界质量
- 生物学
- 心理学
- 微观经济学
- 规模优势
芒格用他心爱的心理学来举例,提出 25 个“倾向”
- 奖励和惩罚超级反应倾向
- 喜欢 / 热爱倾向
- 讨厌 / 憎恨倾向
- 避免怀疑倾向
- 避免不一致性倾向
- 好奇心倾向
- 艳羡 / 嫉妒倾向
- 回馈倾向
- 受简单联想影响的倾向
- 简单的、避免痛苦的心理否认
- 自视过高的倾向
- 过度乐观的倾向
- 被剥夺超级反应的倾向
- 社会认同倾向
- 对比错误反应倾向
- 压力影响倾向
- 错误衡量易得性倾向
- 不用就忘倾向
- 化学物质错误影响倾向
- 衰老 - 错误影响倾向
- 权威 - 错误影响倾向
- 废话倾向
- 重视理由倾向
- lollapalooza 倾向——数种心理倾向共同作用造成极端后果的倾向
这些倾向仅仅是我们基因导致的,在遵从情绪的情况下,我们会自然的有所倾向。
心理倾向完整最后我们来看看芒格在投资前的 Check List(飞行员在执行飞行任务前都要进行类似的检查)
- 风险——所有投资评估应该从测量风险开始(尤其是信用的风险)
- 独立——“惟有在童话中,皇帝才会被告知自己没穿衣服”
- 准备——“唯一的获胜方法是工作、工作、工作,并希望拥有一点洞察力。”
- 谦虚——承认自己的无知是智慧的开端
- 严格分析——使用科学方法和有效检查清单能够最大限度减少错误和疏忽
- 配置——正确地配置资本是投资者最重要的工作
- 耐心——克服人类天生爱行动的偏好
- 决心——当合适的时机出现时,要坚决地采取行动
- 改变——在生活中要学会改变和接受无法消除的复杂性
- 专注——别把事情搞复杂,记住你原来要做的事
芒格的一些观点
- 首先最看重人的品质,不可能跟坏人做好生意
- 相比体力更看重智力
- 善良
- 专注
- 他说他的成功来自自己“理性”
- 带来新客户的最佳办法就是把案头工作做好
- 不仅仅分析公司的财务模型,全面分析公司
- 应该避免什么,也就是说,先弄清别做什么事情,然后再考虑接下来的行动
- 只相信自己的判断,即使和大多数人相悖
- 善于破坏自己最爱的观念
- 对股票价值的评估,大略以合理地预测未来产生的现金为基础。
芒格看中国经济
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