第一章
财报是用来排除企业的。
需要重点看的章节
旧准则
- 财务会计报告
- 董事会报告
- 重要事项
新准则
- 财务报告
- 重要事项
- 公司业务概要
- 经营情况讨论与分析
第二章
生产性资产
造假高危
- 农林牧渔
- 软件
- 集成电路
- 生物科技
长期待摊费用是资产。
经营性资产
坏账计提规则
越严格则利润质量越可靠
存货造假
多生产产品，摊低固定成本，增加毛利率。
投资性资产
投资性房地产有成本和公允价值两种计量方式，改变计量方式时，需要注意。
同一控制冒充非同一
由于在收购时，上述会影响利润表。看收购价是否有失公允。
金融资产
- 瘫子 - 收息
- 笋子 - 资本增益
- 粽子 - 1 + 2
负债
利用 ROE 造假
ROE = 净利润 / 净资产，净利润不变的事实下，通过大笔分红降低净资产，从而提高 ROE ，进行希望的资本运作。
快速阅读资产负债表
重资产和轻资产
重资产=固定资产 + 在建工程 + 工程物资 + 土地（无形资产里） 多
第三章
其他收益
营业相关，不属于营业收入
营业外收入
营业无关，偶发
第一次阅读财报时，一定要阅读“满足以下条件时确认”，确定利润表中的利润。
快速阅读利润表
毛利率
40%以上
竞争优势
40%以下
高度竞争
20%以下
不投
第四章
八类企业
类型一：“+++”型，妖精型
这种类型的企业，经营活动、投资活动和筹资活动的现金流都是净流入，看起来很完美，但是只要稍微想想，就会发现问题不少。你想想，为什么这个企业做业务能挣钱，投资也挣钱，还需要不断筹资呢？上市公司帐户中现金不是越多越好的。现金多了，意味着公司利用现金的能力很差，甚至可能会被动上马一些质量比较差的项目，所以这类公司被称为“妖精型”企业。这样的企业很罕见，如果你遇到了，那就得好好分析，它究竟想干什么。
类型二：“++-”型，老母鸡型
这种类型的公司，经营活动和投资活动的现金流是净流入，而筹资活动现金是净流出的。这说明，公司经营情况良好，投资也能取得正收益，更重要的是还在积极偿还债务或者给股东分红，是一个很健康的企业。但从另外一方面来说，这家公司已经基本上处于收缩期，不再对外扩张。这种企业约等于一种能产生稳定现金流的债券，如同一只定时产蛋的老母鸡。很多电力和酿酒企业，$长江电力(SH600900)$ $酒鬼酒(SZ000799)$，就属于这种情况。对于这类企业，只要估值合理，股息率合适，就值得持有。这类公司，是那些追求稳定收益的保险公司资金非常喜欢的标的。
类型三：“+-+”型，蛮牛型
这种类型的公司，经营活动和筹资活动的现金流是净流入的，说明企业经营情况良好，同时还在不断融资。投资活动现金流净流出，说明企业在不断加大投资，进行扩张。总体上来说，这类公司，把自己挣到的以及借来的钱全都用来扩张了，就像一头勇猛向前的蛮牛。对于这类企业，我们要重点关注公司的投资项目。如果投资成功，那么公司会快速发展。如果投资失败，那么就有可能导致公司资金链紧张，多年的努力功亏一篑。在A股，大部分上市公司的现金流量表都是“蛮牛型”的。因为它们想发展，想快速发展，就会拼命地上项目，搞并购。但事实一再证明，很多企业的失败，并不是在最缺钱的时候，恰恰是在钱很多，拼命扩张的时候。
类型四：“+--”型，奶牛型
这种类型的企业，经营活动现金是净流入而投资活动和筹资活动现金流是净流出的。这说明，企业经营情况良好，能够持续产生非常充沛的现金流。为什么说非常充沛呢？因为经营活动产生的净现金流，不仅可以用来偿还债务，给股东分红，还可以用来企业扩张。这种公司就像一头奶牛，吃下去的是草，产出来的是奶。如果这种情况能够持续，那么就是上市公司中的佼佼者。在A股中，像五粮液、国电南瑞、美的集团这样的白马股，大多属于这种类型。对于这种企业，我们同样也要关注投资项目是否优质。比如，格力电器曾经打算投资珠海银隆，后来被中小股东否决了。董明珠一气之下，就拿自己的钱投了银隆。现在银隆江河日下，面临倒闭风险。由此可见，哪怕是这种奶牛型企业，也有可能在投资中犯错误。
类型五：“-++”型，骗吃骗喝型
这种类型的企业，经营活动现金流是净流出，而投资活动和筹资活动现金流是净流入的。这说明，虽然这类公司经营没法获得正常收入的现金流，但是因为投资活动赚钱，而且还可以从资本市场中筹资，所以称之为骗吃骗喝型。在这里，我们要注意的是，投资活动现金流为什么为正？如果是靠变卖资产的方式获得正向现金流，那就要更加小心了。另外就是，公司的筹资活动现金流为什么是正？究竟是靠债务融资，还是股权融资？这种筹资方式能够持续吗？如果不能持续，这个公司随时会陷入危机。实际上，在A股中这种企业并不多。如果不幸被你碰到了，那么就需要考虑这家公司被进行退市风险警告的可能性。
类型六：“-+-”型，混吃等死型
这种类型的公司，投资活动现金流是净流入，经营活动和筹资活动的现金流都是净流出。这意味着，企业经营不赚钱，还被债主逼债（一般不是股东分红），只能靠投资活动赚点钱，而且这种投资活动很有可能是变卖资产。这种类型的公司就像一个坐吃山空的富二代，正在混吃等死。这类企业有没有可能翻身呢？关键要看公司的业务是否能够扭亏，以及短期内，公司还有多少债务要还。
类型七：“--+”型，赌徒型
这种类型的公司，经营活动和投资活动现金流都是净流出，而筹资活动现金流是净流入。这说明，公司的经营活动不赚钱，而且还在不断地投资扩张。钱是从哪儿来的呢？都是通过筹资来的。一旦公司融资不畅，再加上经营不佳，投资失败，很有可能就会陷入万劫不复之地。比较著名的例子就是乐视网，公司一直靠不断地融资在发展。最终，因为各个业务线条一直不挣钱而出现了巨额的亏损。贾跃亭也因此被称为“赌徒”。但其实，在互联网时代，很多企业都是依赖融资在发展。比如六年前的京东、共享单车、特斯拉等。京东是在2016年后，也就是成立的第11年，才开始盈利，在这之前不知道烧了多少钱。所以，对于互联网企业，需要我们用不同的视角来分析。
类型八：“---”型，大出血型
这类公司没什么好分析的。所有活动现金流都是净流出，现金及等价物也一定会大额减少，公司的流动性枯竭，很可能进入破产清算。对于这类公司，远离是唯一的选择。
通过以上分析，我们可以得出以下结论：
（1）当经营活动产生的现金流量净额＞0时，如果销售商品、提供劳务收到的现金＞营业收入，说明公司的经营状况较好；
（2）当经营活动产生的现金流量净额＜0时，需要确保筹资活动顺畅，而且投资项目不出问题
第五章
杜邦分析法
- 茅台模式
- 沃尔玛模式
- 银行模式