现在，所有睿智的观察者实际上都认为，资产配置是迄今为止投资者获得长期回报率的一项最重要的决策。
资产配置是投资中最重要的。长期投资是投资者获取最优回报的核心要务。
当我们信心低迷时，市场估值很可能具有吸引力。我们完全可以称其为“投资的悖论”。所以如果不是大家都悲观，哪来的那么低估值。
全书要表达的首要观点，基金的成本很重要，所以作者强力推荐指数基金。他强调基金是长期上涨的（核心来自股票的股息率和盈利增长率，所谓的暴涨暴跌不过是市盈率的变化也就是估值），忍受波动很重要而且股票总是易变的，几乎没有理由期望股票的波动将很快减弱。
为什么成本很重要，说个有违直觉的事实。
年化回报只差了2%（成本），40年后差了1倍。
看待风险的视角不同则，如果风险指的是无法在长期取得实际回报率的可能性，则债券的风险比股票更高。
作者说：当今过热的投资氛围似乎总在催促人们行动，正所谓：“马上行动，否则就晚了。”现在的 AI 热就是如此，所有人连我老婆都催我买 AI 股票。
作者作为一个美国人不赞成国际投资，理由主要有两个
- 汇率风险
- 如微软这样的公司本身业务就国际化，没必要国际化投资
但作为一个中国人第二条不成立，而且资产有被**的风险虽然可能性很小。
那么，该怎么选择基金呢？低开支、低换手率，以及全部投资于股票，这些都是指数基金优越性的标志。
没必要买明星基金，因为会均值回复。
这个图阐释了真理，短期交易无非是想博那高收益，但时间拉长，收益一定会均值回复。
现在（2024-3-23）美股贵吗？说个数据现在标普市盈率是 28，而曾经 27 作者就认为不可思议了。
资产配置
资产配置是投资中唯一的免费午餐。资产配置就是投资于一些不相关的资产大类。
再平衡：其实就是低买高卖。
举个例子，著名的“耶鲁模式”配方：
- 绝对回报
- 国内股权
- 外国股权
- 杠杆收购
- 自然资源（普通人用黄金代替？）
- 房地产
- 风险投资
- 现金和固定收益
最后谈谈债劵和股票的比例，可以用年龄比例，很著名也是作者提出的，即 55岁的投资者可以考虑以 55/ 45的百分比的债券／股票配置。