现在,所有睿智的观察者实际上都认为,资产配置是迄今为止投资者获得长期回报率的一项最重要的决策。
资产配置是投资中最重要的。长期投资是投资者获取最优回报的核心要务。
当我们信心低迷时,市场估值很可能具有吸引力。我们完全可以称其为“投资的悖论”。所以如果不是大家都悲观,哪来的那么低估值。
全书要表达的首要观点,基金的成本很重要,所以作者强力推荐指数基金。他强调基金是长期上涨的(核心来自股票的股息率和盈利增长率,所谓的暴涨暴跌不过是市盈率的变化也就是估值),忍受波动很重要而且股票总是易变的,几乎没有理由期望股票的波动将很快减弱。
为什么成本很重要,说个有违直觉的事实。
年化回报只差了2%(成本),40年后差了1倍。
看待风险的视角不同则,如果风险指的是无法在长期取得实际回报率的可能性,则债券的风险比股票更高。
作者说:当今过热的投资氛围似乎总在催促人们行动,正所谓:“马上行动,否则就晚了。”现在的 AI 热就是如此,所有人连我老婆都催我买 AI 股票。
作者作为一个美国人不赞成国际投资,理由主要有两个
- 汇率风险
- 如微软这样的公司本身业务就国际化,没必要国际化投资
但作为一个中国人第二条不成立,而且资产有被**的风险虽然可能性很小。
那么,该怎么选择基金呢?低开支、低换手率,以及全部投资于股票,这些都是指数基金优越性的标志。
没必要买明星基金,因为会均值回复。
这个图阐释了真理,短期交易无非是想博那高收益,但时间拉长,收益一定会均值回复。
现在(2024-3-23)美股贵吗?说个数据现在标普市盈率是 28,而曾经 27 作者就认为不可思议了。
资产配置
资产配置是投资中唯一的免费午餐。资产配置就是投资于一些不相关的资产大类。
再平衡:其实就是低买高卖。
举个例子,著名的“耶鲁模式”配方:
- 绝对回报
- 国内股权
- 外国股权
- 杠杆收购
- 自然资源(普通人用黄金代替?)
- 房地产
- 风险投资
- 现金和固定收益
最后谈谈债劵和股票的比例,可以用年龄比例,很著名也是作者提出的,即 55岁的投资者可以考虑以 55/ 45的百分比的债券/股票配置。