这只是一个思维实验。
腾讯被私有化后退市，失去了流动性，在紧急需要钱时，失去了股票市场，你不能靠卖给下家迅速套现。
由于腾讯的业务需要钱（为什么？），腾讯的投资效率（通过微信放大）比一般的理财途径高（证据），所以不能要求腾讯通过分红把利润都给你。
腾讯具有高于 1 的 PB，溢价来源于它的挣钱能力。我们提供大于 1 的溢价是购买它的这种能力（ROE）。
私有化之后，需要有其他提供现金流的方式，不能依赖腾讯提供现金流，它只能提供更强的挣钱能力。
所以巴菲特知道保险股的 ROE 可能不高，但能提供现金流（浮存金）用来投资 ROE 高的企业。